何为“现代货币理论”

从定义来说，“现代货币理论”是一种“非主流”的宏观经济学理论，但是对后世影响深远的“新”经济学理论，往往都是从“非主流”开始的，比如凯恩斯主义，初期并没有得到主流经济学家的认可，但后来几乎每个国家都离不开它，“现代货币理论”也是。

该理论认为现代货币体系实际上是一种政府信用货币体系，即主权国家的货币并不与任何商品和其他外币挂钩，只与未来税收和债务相对应。

我们以美联储为例来看主流经济学的观点：主流经济学主张美联储（中央银行）要和联邦政府（财政部）分离，美联储发行的货币不能直接给联邦政府花，否则就是明显的舞弊。

“正确”（主流经济学理论）的做法是：联邦政府（财政部）通过税收把这些钱吸纳回来，或者至少以未来的税收作为担保，发行国债来融资。有了收入才能有支出，量入以为出，这才合理。

而美联储应该是独立负责国家范围内的货币流通、发行的绝对主体，联邦政府理论上不应该也没有权力干涉美联储。但这只是“理论上”，现实情况是美联储的货币政策和联邦政府的财政政策难以完全互相独立。“现代货币理论”不能明说的原因就在这里。

“现代货币理论”认为，传统的货币理论所主张的美联储和财政部分离这种安排多此一举，应当将联邦政府和美联储实质上合二为一，先由联邦政府直接向美联储借钱，也就是美联储购买联邦政府债券[3]，然后由联邦政府主导把钱投放到市场来实现货币流通。

也就是说，美联储应当用新“印”出来的钱，直接买下联邦政府发行的债券，从而完成货币的发行和投放。这其实也是我们俗称的“财政赤字货币化”。

如果真是这样，联邦政府想花多少钱，就可以花多少，只要发国债给美联储就可以有源源不断的资金，只要通胀数据说得过去，财政赤字和债务压根没必要设上限。

但是不赚钱就有钱花，哪里有这么好的事？

还真有！这得先从日本说起，因为它是第一个真正实践这套理论的主要经济体。