第一章 为什么要进行股票投资
2022年1月25日，上海证券综合指数（以下简称“上证指数”）收于3433点，下跌91点，跌幅2.58%；深圳证券交易所成份股指数（以下简称“深证成指”）收于13684点，下跌398点，跌幅2.83%；创业板指数收于2975点，下跌81点，跌幅2.67%。沪深两市个股268家上涨、4333家下跌，涨跌幅中位数为-4.20%，下跌个股占比94.17%，单日下跌个股数历史排名第一、下跌个股占比排名第二。总市值减少2.75万亿元，人均亏损1.45万元，“亏钱效应非常明显”。
2022年1月27日，市场继续下跌。上证指数收于3394点，下跌61点，跌幅1.78%；深证成指收于13399点，下跌381点，跌幅2.77%；创业板指数收于2907点，下跌98点，跌幅3.25%。沪深两市个股276家上涨，4397家下跌，涨跌幅中位数为-2.89%，投资者继续普遍亏钱。在股票市场持续下跌的背景下，更要说明为什么要进行股票投资。
资产需要保值增值
中国人民银行调查统计司曾采样30个省份3万余户城镇居民家庭，发布《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告》。报告显示：城镇居民家庭总资产均值为317.9万元，中位数为163.0万元；扣除负债后，城镇居民家庭净资产均值为289.0万元，中位数为141.0万元（见表1-1）。不管是不是“被平均”，都必须承认：随着我国经济的发展，人民生活水平不断提高，每个家庭都积累了一定资产。这些辛苦积累的资产需要保值增值。
表1-1 2019年30个省份城镇居民家庭户均总资产（单位：万元）
近些年居民资产保值增值情况如何呢？回想一下“万元户”这个词，万元户是指存款或年收入在1万元以上的家庭民户。这个词产生于20世纪70年代末，当时万元户是非常富裕的家庭。随着经济发展，人们收入越来越高，万元户一词在20世纪90年代末退出历史舞台。现在，很多人的月收入都在万元以上。百万富翁在以前也是指非常富裕的家庭，而现在100万元在一线城市只能买十几平方米的房子。表1-2是国家统计局公布的1990—2020年消费者价格指数（CPI）数据。30年间，CPI累计涨幅约317%，也就是2020年的317元和1990年的100元有相同的购买力（出于指数计算规则的原因，317元实际上被低估了）。上述例子和数据都反映了一个情况：物价上涨导致资产贬值，如果不能实现资产保值增值，财富是不断缩水的。
表1-2 1990—2020年我国CPI情况
除了物价上涨导致资产缩水外，人们还面临如下矛盾：一是赚钱速度跑不赢花钱速度；二是不给力的工资无法支持对美好生活的向往。如何解决赚钱速度与花钱速度、美好生活和不给力工资的矛盾，进行股票投资可能是一个重要方法。
存款难以保值增值
存款可以实现资产的保值增值吗？1990年把100万元存成定期存款，现在是什么样呢？表1-3用CPI和历年一年期定期存款利率进行对比。考虑到存款利率有多次调整，取最能反映当年利率的值。保持同CPI一致的购买力，1990年的100万元在2020年要变成317万元。而且，出于指数计算规则的原因，317万元实际上被低估了。100万元每年都存成一年定期存款，2020年累计金额约等于309万元。可以发现，存定期使资产缩水，没能实现保值目标，更别说增值了，也就是存款难以实现资产的保值增值。
表1-3 1990—2020年CPI和一年期定期存款利率比较
黄金不是好的保值增值选择
黄金一直是国人喜欢的投资品种，它能实现保值增值吗？杰里米·J.西格尔在《投资者的未来》一书中统计了过去200年主要资产的收益率。他发现1802—2003年的200年间，扣除通货膨胀的影响，股票收益率维持在6.5%～7%，债券的年平均实际收益率是3.5%，仅是股票收益率的一半；票据和其他短期货币市场资产的年实际平均收益率为2.9%；而在除去通货膨胀的影响之后，黄金仅有0.1%的收益率。也就是说，黄金回报非常有限，只实现了保值，没有增值能力。同时，考虑到保存黄金有一定成本，以及实物黄金在卖出时有一定折扣，投资黄金甚至可能无法实现有效保值的目标，更别提增值了。
股票市场大概率是未来的好选择
股票市场大概率是未来的好选择，主要有以下原因。
第一，股票市场是为数不多的可以接纳居民巨额财富的场所。根据中国人民银行的数据，截至2022年年末，我国住户存款总额超121万亿元。居民财富需要保值增值，但是能够容纳如此巨额财富的市场非常有限。股票市场有规模大、流动性好等优点，是为数不多的有能力接纳居民巨额财富的场所。
第二，我国股票市场长期回报不错。从指数十年点位看，股票市场收益并不好。这不仅和十年来股票市场的剧烈波动有关，也和指数编制规则有关。但从长期来看，很多股票和股票型基金都取得了不错的回报。表1-4是2011年7月7日—2021年7月6日收益率排名靠前的股票型基金产品，收益率基本都在500%以上，年化收益率大于20%。[1]
表1-4 2011年7月7日—2021年7月6日收益率排名靠前的基金
如表1-5所示，很多基金经理长期年化收益率大于15%，投资这些基金经理的产品可以取得不错的回报。此外，长期收益率表现优秀的公司更多，投资这些公司也可以取得优秀回报。
表1-5 优秀基金经理的长期回报
注：长期年化收益率是指这些基金经理从业以来的年化收益率，从业时间都大于十年，统计时间截至2022年4月。
第三，股票市场的制度在不断完善。作为国民经济的晴雨表，股票市场的走势应该体现经济发展的成就。但是受股票市场制度的影响，我国股票市场走势和经济发展经常背离，呈现出很多不被投资者喜欢的特征和问题，如振幅大、牛短熊长、涨跌过度、内幕交易等。股票市场的制度正在完善中，股票市场不被喜欢的特征将逐渐减少甚至消失，各种问题和缺陷也将被解决，市场的吸引力会得到提升。
总之，股票市场会成为人们实现资产保值增值的重要场所。然而，实现资产保值增值目标并不容易。为实现该目标，投资者需要：认识股票市场，建立投资体系；掌握分析方法，对公司进行战略分析；利用估值工具，确认公司价值；通过操作技巧，提高胜率和效率。
[1] 本书大多数据来自东方财富Choice和同花顺iFinD，在书中不做特别说明。同时，K线截图主要来自雪球网站和东方财富软件，也不做特别说明。