第三节 货币市场的均衡

在前面两节，我们分别考察了货币需求与货币供给。本节中，我们将把它们结合在一起，进一步考察货币市场上的供求均衡及其变动。

一、古典货币市场的均衡

在古典货币市场即早期的金属货币制度下，货币市场的均衡机制与一般商品的均衡机制没有太大的区别。在横轴为货币流通量(包括货币需求L和货币供给M)，纵轴为市场利率水平r的坐标中，均衡由一条向右下方倾斜的货币需求曲线和一条向右上方倾斜的货币供给曲线的交点决定，如图3-6所示。

图3-6揭示了古典货币市场的均衡机制，其中市场利率在均衡过程中起了决定性的作用。当利率水平较低时，如图3-6中的r1，市场上货币需求的量大大超过货币供给的量，从而促使利率水平上扬；当利率水平较高时，如图3-6中的r2，市场上货币供给的量大大超过货币需求的量，从而促使利率水平下降。只有一个合适的利率水平，如上图中的r0，才能保证市场上货币供求的均衡。这一利率水平就是所谓的均衡利率。在均衡利率水平下，货币需求与货币供给也保持均衡状态。所以，在古典货币理论中，货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的，利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡。在这一过程中，利率所起的作用与产品市场中价格所起的作用是一样的。事实上，利率正是使用货币资金的价格。

二、现代货币市场的均衡

古典货币市场的均衡机制是以金属货币制度为基础的，金属货币作为一种特殊的商品，其供给取决于一条向右上方倾斜的曲线。但在现代货币制度中，这一均衡机制却受到了挑战。在以信用货币为基础的现代货币制度中，货币供给是一条垂直线(参见图3-5)。它说明，由政府货币政策和金融政策控制的货币供给，可以完全摆脱市场利率的影响。在横轴为货币流通量，纵轴为市场利率水平的坐标中，把货币供给曲线和货币需求曲线结合在一起，则有图3-7。

图3-7说明，在现代货币市场中货币供求的均衡完全是由政府控制的。政府可以根据自己的目的确定货币供应量的多少，并根据货币供应量的多少来调控市场利率水平。图3-7中，当货币供给由M0扩大至M1时，利率水平则由r0降低至r1；反之，如果货币供给由M1减少至M0，利率水平则由r1上升至r0。

但需要注意的是，在货币需求曲线的水平阶段，政府货币供给的上述机制将失去作用。如图3-7所示，当政府的货币供给由M1继续扩大至M2时，利率水平将维持在r1的水平不再下降。此时，货币需求处于“流动性陷阱”的状态。我们曾经分析过，由于利率水平过低，使投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势，政府增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，从而阻止了市场利率水平的继续降低(参见本章第一节中有关“流动性陷阱”的论述)。

练习与思考

一、解释下列名词与概念

交易性货币需求 预防性货币需求 投机性货币需求 流动性陷阱 现金货币存款货币 准备金率 货币乘数

二、分析与思考

1．凯恩斯的货币需求理论与马克思、费雪、剑桥学派的货币需求理论有什么区别？

2．流动性陷阱是怎么产生的？当货币需求处于流动性陷阱时会出现什么状态？

3．货币需求L1和货币需求L2有什么不同？在横轴为货币需求L、纵轴为产出水平Y的坐标中，货币需求曲线是什么形状？为什么？

4．“金属货币的供给曲线是金属货币边际成本曲线大于等于平均可变成本的部分”这句话对不对？为什么？

5．在金属货币制度下，对每一个货币供给者来说，货币需求曲线的形状是怎样的？为什么？对整个货币市场来说，货币需求曲线的形状是怎样的？为什么？

6．“货币就是现金”这句话对吗？为什么？

7．对商业银行系统来说，贷款的规模为什么可以超过它所吸收的现金存款的规模？

8．一个国家的中央银行为什么要制定法定准备金率？

9．在现代货币市场中，货币供给曲线为什么是一条与代表利率的纵轴平行的直线？

10．在现代货币市场中，政府可以通过货币供给任意地调节市场利率水平吗？为什么？

三、计算

1．如果政府希望把整个货币供给的规模控制在5000亿元的水平，在法定准备金率为15%的条件下，基础货币发行的数量应为多少？如果基础货币发行量为500亿元，法定准备金率应调整到什么水平？