第二节　财务报表分析

考情分析：本节主要介绍了财务报表分析的工具和方法，其中考查的重点主要是流动性比率、财务杠杆比率、营运效率比率、盈利能力比率四类常用的财务分析指标的计算，以及杜邦恒等式的应用等。在考试中，多以本节列示几类财务指标作为工具，考查与之相关的计算题。

学习建议：对于本节的学习，由于要求掌握的考点不多，因此在学习时，建议考生着重掌握常考点集中财务分析指标的含义及计算。

一、财务报表分析概述（★★）

财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。通过财务报表分析，可以挖掘相关财务信息进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会。

名师点拨

财务报表分析需要注意以下几点。

（1）企业的利润好并不一定有充足的现金流。很多企业从表面上看有盈利，但它们却破产了，主要原因就是缺少现金。

（2）净现金流（NCF）为正或为负并非判断企业财务现金流量健康的唯一指标，关键要分析现金流量结构。

（3）现金流量结构可以反映企业的不同发展阶段。在企业的起步、成长、成熟和衰退等不同周期阶段，企业现金流量模式不同，企业的现金流量也存在较大的差异性。新兴的、快速成长的企业经营活动现金流量可能为负，而筹资活动产生的现金流量可能为正。典型成熟的企业在财务特征上表现为经营活动现金净流量为正，投资活动现金流量为负。随着企业不断发展并迈入成熟阶段，则可能会减少外部融资，甚至为减少外部融资成本而更多使用现金偿还债务。

【例题】关于财务报表分析，下列说法不正确的是（）。

Ⅰ.企业的利润越高，现金流越充足

Ⅱ.净现金流的正负是判断企业财务现金流量健康的唯一指标

Ⅲ.新兴的、快速成长的企业经营活动现金流量可能为负

Ⅳ.通过财务报表分析，可以发现企业存在的问题或潜在的投资机会

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ

【解析】本题考查财务报表分析的知识。通过财务报表分析，可以挖掘相关财务信息进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会，Ⅳ项表述正确；在财务报表分析中，企业的利润好并不一定有充足的现金流。许多企业从表面上看有盈利，但它们却破产了，其主要原因就是缺少现金，Ⅰ项表述错误；另外，净现金流为正或为负并非判断企业财务现金流量健康的唯一指标，关键要分析现金流量结构，Ⅱ项表述错误；新兴的、快速成长的企业经营活动现金流量可能为负，而筹资活动产生的现金流量可能为正，Ⅲ项表述正确。

【答案】D

二、财务比率分析（★★）

财务比率分析是指用财务比率来描述企业财务状况、盈利能力以及流动性的分析方法。财务比率通过不同的会计数据计算形成，通常以比值的形式出现。这种计算方法消除了企业规模的影响，既可以用来比较不同行业、不同规模企业之间的财务状况，也可以用来比较同一企业的各期变动情况。

（一）流动性比率（★）

流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小。

流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。流动资产是指预计在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用的资产和现金及现金等价物，如库存现金、银行存款、交易性金融资产、应收及预付款、存货等。流动负债是指企业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务，包括短期借款、应付票据、应付账款等。

名师点拨

流动资产和流动负债的一个共同特征是其市场价值与账面价值通常较接近。

常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种，其具体内容如表1-3所示。

表1-3　常用的流动性比率

提示

流动资产的内部转换不会改变流动比率，但可能改变速动比率。例如，如果企业用现金收购存货，则流动比率不变，速动比率却会降低。

【例题1】若某企业的流动比率与速动比率相等，则可以判断（）。

A.该企业的流动资产等于流动负债

B.该企业的流动资产中没有存货

C.该企业的流动资产不等于流动负债

D.该企业的流动负债中有大量应付款

【解析】本题考查流动比率和速动比率的公式。若流动比率与速动比率相等，即流动资产÷流动负债=（流动资产-存货）÷流动负债，则流动资产=（流动资产-存货），即可判断，存货=0，故本题选B。

【答案】B

（二）财务杠杆比率（★）

财务杠杆比率是分析企业长期偿债能力的风险指标。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关，所以称为财务杠杆比率。常用的财务杠杆比率有表1-4所示几种。

表1-4　常用的财务杠杆比率

知识拓展

资产负债率、权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度，而利息倍数衡量企业对于长期债务的利息保障程度。

【例题2】已知某企业的资产负债率为0.8，则其权益乘数为（）。

A.0.2

B.1.25

C.4.6

D.5

【解析】本题考查权益乘数的计算。权益乘数=资产÷所有者权益=1÷（1-资产负债率）=1÷（1-0.8）=5。

【答案】D

（三）营运效率比率（★）

营运效率用来体现企业经营期间的资产从投入到产出的流转速度，可以反映企业资产的管理质量和利用效率。营运效率比率可以分成以下两类。

（1）短期比率，主要考查存货和应收账款两部分的使用效率。

（2）长期比率，主要指的是总资产周转率，考查的是企业账面上所有资产的使用效率。

常见的营运效率比率主要包括表1-5所示几种。

表1-5　常见的营运效率比率

【例题3】如果一家企业的存货周转率是6，这意味着这家企业平均只要花（）天就能将库存的存货全部销售出去。

A.30

B.31

C.60

D.61

【解析】本题考查存货周转天数的计算。存货周转天数=365天÷存货周转率=365÷6≈61（天）。

【答案】D

（四）盈利能力比率（★★）

评价企业盈利能力的比率中，最重要的有3种：销售利润率（ROS）、资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）。这3种比率都使用的是企业的年度净利润。具体内容如表1-6所示。

表1-6　常见的盈利能力比率

【例题4】已知某企业的总资产为5000万元，总负债为2600万元，税后净利润为600万元，则该企业的净资产收益率为（）。

A.50%

B.12%

C.23%

D.25%

【解析】本题考查净资产收益率的计算。净资产收益率=净利润÷所有者权益=600÷（5000-2600）=25%。

【答案】D

三、杜邦分析法（★★★）

（一）杜邦分析法概述

杜邦分析法是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法。它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。由于这一分析方法最早由美国杜邦公司使用，因此称为杜邦分析法。

杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，从而有助于深入分析比较企业经营业绩。

（二）杜邦恒等式

评价企业的盈利能力时，最常用到的是净资产收益率，用杜邦分析法来分解，可以得到相应的杜邦恒等式：

（1）净资产收益率=净利润÷所有者权益=（净利润÷总资产）×（总资产÷所有者权益）=资产收益率×权益乘数

（2）资产收益率=净利润÷总资产=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）=销售利润率×总资产周转率

（3）净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

这就是杜邦恒等式。

名师点拨

通过杜邦恒等式可见，一家企业的盈利能力取决于企业的销售利润率、总资产周转率（使用资产的效率）和权益乘数（企业的财务杠杆）这3方面。

知识拓展

母公司股东的净资产收益率（ROE），将其分解成归母公司股东的净利润占比、销售利润率、总资产周转率、权益乘数4个部分的乘积；其中销售利润率又可以分解成经营利润率、考虑税负因素和考虑利息负担3个部分的乘积。

【例题】从杜邦恒等式的表述中可以看出，企业的盈利能力取决于下列（）。

Ⅰ.总资产周转率

Ⅱ.企业的销售总额

Ⅲ.销售利润率

Ⅳ.权益乘数

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅲ

【解析】本题考查杜邦恒等式。净资产收益率可以评价企业的盈利能力，由杜邦恒等式：净资产收益率=资产收益率×权益乘数=销售利润率×总资产周转率×权益乘数，企业的盈利能力取决于企业的销售利润率、总资产周转率（使用资产的效率）和权益乘数（企业的财务杠杆）这3方面，故本题选C。

【答案】C