2.4　资产周转率

资产周转率深刻地揭示了一家公司总资产的利用效率。资产周转率高，表明资金迅速回流到公司，相同营业规模所需的资金投入相应也少。

因为商业模式与资本需求之间存在密切的关联，所以这一比率只能在同一行业中进行比较。在同一公司不同阶段运用这一比率，这种做法更加普遍，更有意义。

资产周转率分布：标普500指数成分股

图2-5表现标普500指数成分股的资产周转率的分布情况。如图所示，绝大多数公司的资产周转率小于1。实际上，只有25%的公司总资产的年周转次数大于1（资产周转率>1）。资产周转率平均值为0.8，而中值为0.6。

图2-5　标普500指数成分股：资产周转率分布

■例2-9　资产周转率：亚马逊（Amazon）

亚马逊2012年收入增长了27%，超过610亿美元，进一步巩固了其世界第一大互联网零售商的地位。为达到这一增长目标和经营规模，公司的资产规模从2012年年初的252亿美元增长到年末的325亿美元。根据上述数据，亚马逊的资产周转率计算如下：

这一数值也可解释为：公司的每1美元资产能创造2.1美元的收入。对于零售商而言，这一数值尤其重要。越高的资产周转率意味着所需的资产总额越少，且资产的盈利能力越高。因此，很容易将一家公司的资产周转率与投资收益率紧密地联系起来：

这一计算方法由唐纳森·布朗于1919年在美国化工巨头杜邦公司工作时首创，因此也被称为杜邦分析法。杜邦分析法的扩展版进一步列举了影响投资收益率的因素。

根据上述公式，投资收益率（ROI）可通过增加资产周转率或利润率的方式来提高。第一种方式主要取决于商业模式、资本支出和运营资本管理，而第二种方式则取决于定价能力和成本管理能力。