6.6　总结

卖出比率是一种可靠的中性策略，它的应用有不同的精密度。在建立一个头寸时，投资者可以简单地将他对标的股票的看法与这个头寸的预期盈亏平衡点进行比较，从而选择卖出的看涨期权与买入的股票之间的比率。如果使用更为精密的方法，他也可以使用卖出的看涨期权的delta来决定这个比率。

因为这个策略在上行和下行两个方向上都有可能会遭受大笔的亏损，后续行动非常必要。后续行动可以是简单地按某个固定比率向上或向下挪仓，也可以是简单地为标的股票设置止损指令。更为精细的方法是使用delta，用它来调整股票的头寸，或者挪入另一个看涨期权。使用delta就可以始终维持一个理论上的中性头寸。

卖出比率是一个相对精密的策略，它涉及卖出裸看涨期权。因此，它不是对所有的投资者都适合。它的吸引力在于：这个策略卖出了大量的时间价值，而且它的盈利区域与标的股票最可能出现的价格范围相互重叠。如果这个头寸被保持到到期日，并且没有经过频繁的调整，那么它有很大的概率获取有限的盈利。