1.5.2　公司治理行为准则的案例

本节讲三家公司治理行为准则的案例：通用电气；新加坡金融管理局；经济合作与发展组织。第一个案例来自一个全球化的多样性跨国企业。第二个展现了新加坡金融机构，尤其是商业银行和保险业的公司治理相关问题。第三个涉及内容比较广泛，展现了组织成员在各国每个行业每种类型的公司治理方面的问题。将这些放在一起，这三条准则就能很好地反映全球范围内各种公司治理方式的差异，尽管其中也会反映管理层和所有者之间利益冲突的核心。

1.5.2.1　通用电气：公司治理方案

通用电气的公司治理方案对于公司治理而言是一个很好的例子。通用电气不仅为管理层和董事的活动和决策过程制定了详细的规则，而且以此为标准对他们的业绩进行评估。公司将标准公示于公司网页的显著位置。当人们回顾这些准则时，会就此对公司的治理问题提出讨论。准则中还明确地提到了有关的公司政策，如“毒丸计划”和董事培训等。

例1-5　通用电气的治理方案

1.董事会和管理层角色

通用电气员工、经理、职员所从事的工作都应服从公司CEO的指挥，并受董事会的监督，目的是为股东增加公司的长期价值。公司股东选出公司的董事会成员来行使监督管理层的职责，以此来保证他们的长期利益得到充分保证。董事和管理者都认为，实现股东的长期利益就要负责任地处理好股东和利益相关者所关心的问题，其中的利益相关者包括公司的员工、新招聘的职工、消费者、供应商、政府部门和社会公众。

2.董事会的职能

董事会每年有八次例行会议，会上他们听取并讨论公司管理层的业绩报告、对公司未来的计划和展望以及公司现在所面临的问题。董事应该参加所有的例行董事会和委员会会议。除了平时对管理层的监管外，董事会还有其他一系列的职能：

·选择和评估CEO业绩，对其支付薪金补偿，并监督CEO的连任情况。

·评估公司高级管理人员，监督选举过程，并提供顾问服务。

·审核、监督公司的基本财务策略和主要的公司活动。

·评估公司主要的风险，对规避风险的意见作出判断。

·确保公司流程能支持公司各方面的诚信度：财务报表、合法合规、与消费者和供应商的关系以及与股东的关系。

3.资质

董事应该遵守最严格的个人和职业道德、诚信和价值标准，并且承担代表股东长期利益的责任。董事需要从关切和客观的角度处理事务，拥有丰富的实务经验以及成熟的判断能力。我们致力于拥有多样化政策制定经历的董事会成员，能够在包括商务、政府、教育和技术等诸多方面，甚至公司全球业务相关的活动提供决策帮助。

董事们需要提供足够的时间分配在处理自身事务和履行职责上，并承诺为董事会服务一定的时间。当董事的个人环境发生巨大变化时需要向董事会提交辞呈，变化包括他们主要工作责任的改变。

通用电气的CEO或同等职位的管理者不能在除通用电气董事会外的两家或两家以上的公司担任董事职务。其他董事则不能同时担任除通用电气董事会以外四家公司及以上的董事会职务。但对于目前任职状况不符合这一规定的董事而言仍能维持现状，除非董事认为目前的状况会损害公司董事会的利益。

董事会不主张强加的任期限制，在达到规定的退休年龄之前，也不主张每年都期望被重新提名董事会成员。下文提及的董事会自评制度会影响各个董事的任期。当年龄超过73周岁以后就不能再获得提名机会了，特殊情况下董事会仍能提名73岁以上的人出任董事职务。

4.董事的独立性

根据董事会保持各位董事保持独立性的要求，大部分的董事会成员都应当是独立董事，具体准则如下。

非雇员董事都具有一定的独立性。通用电气任何时候都希望保持至少10名独立董事，并且董事会目标是保持2/3的董事是独立董事。不能满足通用电气独立性要求的董事仍然能够依靠自己的经验和智慧为公司和董事会提供有价值的贡献。

对于独立董事，董事会应该确定他与通用电气没有直接或间接的重大联系。为了确定董事的独立性，公司的董事会制定一系列规则。这套规则比纽约证券交易所上市规则中的独立性规定更为具体。除了运用这些规定外，公司还会考虑一些其他可能会影响董事独立性的事实和因素。他们不仅会从董事的立场出发来考虑问题，还会从与执行董事相关的个人和机构角度出发来考量。

当选拔新董事会成员以及每年公司提名董事时，董事会都给出并对外公布他们对每位董事独立性的意见。即使某位董事符合了纽约证券交易所上市规则中对董事独立性的要求，若不符合通用电气的董事独立性要求，这也会在下一年的股东签署委托书中进行披露并解释。

根据修改后的纽约证券交易所规定，将从以下几个方面来判断董事的独立性：a部分将衡量董事与通用电气过去36个月之间的关系；b部分评估过去三个完整会计年度中董事的商业关系。

a.符合以下情况就视为董事缺乏独立性：

·直接受雇于通用电气，或者有直系亲属在通用电气担任要职。

·除了正常的董事津贴、委员会收入、养老薪金和其他之前任职期的递延收入等正规收入以外，董事还接受通用电气给予的直接补偿（这些补偿并不是在其任职期间的偶然事件）。董事的直系亲属在通用电气任职，并每年从公司管理层获得的超过100000美元的收入。

·董事受雇于通用电气的独立审计机构，或者家庭直系亲属受雇于通用电气的独立审计机构。

·通用电气的CEO出任某家公司董事会的薪酬委员会职务，而该公司雇用了通用电气的董事，或者董事的直系亲属担任该公司CEO。

b.作独立性决策时，发生以下情况就说明董事缺乏独立性。通用电气董事亲自出任，或其直系亲属出任另一家公司的执行职务，或受雇于另一家与通用电气存在业务关系、销售或购买关系的公司。这种情况只要在某个单一的会计年度中超过通用电气利润收入的1%或大于100万美元，就属于缺乏独立性。

c.作独立性决策时，发生以下情况就说明董事缺乏独立性。通用电气董事亲自出任，或其直系亲属出任另一家公司的执行职务，或受雇于另一家与通用电气存在借贷或负债业务的公司。这种情况只要任意一家公司的借贷负债金额在上一个完整的会计年度超过另一家公司总资产的1%，就属于缺乏独立性。

d.作独立性决策时，发生以下情况就说明董事缺乏独立性。通用电气董事担任某家慈善机构的员工、董事或受托人。而这家慈善机构是通用电气主要的慈善捐助对象，其捐款额在上一个完整的会计年度中超过了机构年度总捐助收入的1%。（通用电气员工自主向慈善机构的捐款不能按此要求计入通用电气的总捐款额。）

5.董事会规模和选举过程

公司股东每年举行股东大会选举董事。股东需要经过仔细考虑，通过提名的方式向公司推荐候选人。并将姓名和相关信息发送到通用电气的秘书处，董事会将提供给股东一份候选人名单令其从中选举出董事。董事会还有权在保证至少10名董事的基础上，决定董事会的人数规模。在两个年度选举会议之间，董事会将选择出任至下年度的董事。董事会认为，为了保证一定的规模和宽度，并保证董事观点的多样性，董事会最佳的人数为13~17人。

6.各委员会

董事会还建立了以下几个委员会帮助董事分担责任：审计委员会；管理发展和薪酬委员会；提名和公司治理委员会；公共责任委员会。各个委员会当前的责任和权力都在通用电气的网站上予以公布。如果股东有书面要求也会发送给他们。各个委员会的主席会在他们开完例行会议之后，将会议的主要内容记录下来发送给整个董事会。例如，有一项惯例是，每年的2月，董事会的审计委员会和全体董事一起召开一次会议，审核公司过去一年的年度财务报表，以及管理层对公司财务状况、运营结果的建议和分析。

7.委员会成员的独立性

除了以上第4部分提到的公司绝大部分董事会成员要符合的独立性标准外，审计委员会成员满足额外的纽约证券交易所的独立性要求。特别是，审计委员会除了能够拿到董事津贴外，不能收取通用电气给予的任何形式的（包括直接的、间接的）咨询、顾问或其他补偿费用。作为公司的政策要求，公司的管理发展部、薪酬委员会、提名委员会和公司治理委员会的董事会成员需要遵守严格的独立性标准。任何收取通用电气或其子公司的咨询和管理费用的公司委员会成员，无论是合伙人，还是法律事务公司、会计公司或投资银行，都应当遵守该准则。

8.非雇员董事会议

非雇员董事每年需要在没有公司管理层出席的情况下举行三次会议。董事会已决定由公司管理发展和薪酬委员会的主席主持会议，并且出任独立主持董事，处理董事会的其他相关职能，包括建议选举委员会主席、建议董事会议的日程安排。独立主持董事决定的会议日程，每个非雇员董事都要参加，并且不能有公司管理层人员出席。

9.自我评估

提名委员会和公司治理委员会对自我评估的要求在章程中有明确的详述，董事会和各个委员会需要每年进行一次自我评估。每年的11月，每位董事都要提交一份有关自己董事会和委员会有效性的独立治理报告，其中包括董事会业绩和董事会动态。一位独立的治理委员会组织并总结每个单独的评估报告，并在每年的12月与公司的董事会和委员会讨论。

10.设立董事会日程

董事会还需向自己的日程安排负责。在12月的董事会会议上，公司的CEO和独立主持董事会将下一个年度公司的战略、风险等关键事件的讨论计划提交董事会批准。在此次会议之前，各位董事会被要求给出自己的建议。这一流程的结果是，确定了公司下一年度需要讨论的主要问题的时间表。在召开董事会会议之前，公司的CEO和独立主持董事确定了其他一些特殊事件的时间安排。其中独立主持董事的责任就是批准和统一会议的时间安排。CEO和独立主持董事，或是某些合适的委员会主席，需要在每次例行董事会议、委员会会议之前，决定哪些信息可以向董事披露，或决定信息披露的程度。董事会成员任何时候都可以争取向CEO、独立主持董事或合适的委员会主席提出建议，调整有关日程和有关会前材料。

11.利益冲突和道德规范

董事会希望通用电气的董事、职员和雇员的行为都符合道德准则，并遵守公司制定的政策——职业道德行为准则。这一准则在公司的合规手册中有提到。除了为大众服务的消费贷款和信用卡服务的常规业务之外，通用电气不会给任何个人贷款，或给任何董事、执行官增加信贷额度。非雇员董事除了在通用电气担任董事职务外，还可以为公司提供一些个人服务，获得报酬。董事会禁止任何人违反公司的道德政策。如果董事发生了利益冲突或存在潜在的利益冲突，应该及时通知公司CEO或独立主持董事。当遇到重大的利益冲突问题且无法回避时，董事应该适时提出辞呈。当遇到与自己职业、个人或专业的利益发生冲突时，所有董事都可以要求调换自己的职务。董事应该解决与CEO、副主席或高级副总裁之间的任何利益冲突，公司的CEO要处理好与其他公司员工之间的利益冲突问题。

12.报告非雇员董事和会计委员会问题

公司内部的任何人，包括对公司的会计账目、内部账目控制或审计项目有意见的员工，都可以直接向独立主持董事、非雇员董事或审计委员会沟通他们的想法和顾虑，审计委员会和非雇员董事在此方面已经建立一整套流程来保障他们的权利。员工可以通过保密、匿名的方式，也可以通过邮件，或递送书面报告、打电话向相关人员取得联系，具体的地址、免费电话号码都已经在公司网址上公布。这些沟通信息应该立刻得到通用电气监察专员的审核和反馈。如果反映的问题与会计、内部控制、审计或员工行为有关，这些信息应该立刻被抄送给独立主持董事或审计委员会主席。通用电气的监察专员将会审核并回复所有的问题，并以相同的方式回复公司提出的问题。发送给非雇员董事、独立主持董事或审计委员会的质询问题，每季度都会由非雇员董事或审计委员会主席报告回复。一些事务在独立主持董事、审计委员会主席的指导下分配给审计委员会，或交给整个董事会进行讨论。对有些问题也可采取特殊的处理方式，如咨询外部顾问。公司规定的诚信手册禁止任何人对有利于解决公司问题的人和提出问题的人实施报复或采取背道而驰的行为。

13.董事薪酬

公司的提名和公司治理委员会负责向董事会提交非雇员董事的薪酬和收益建议。为了更好地履行这一职责，委员会可以依据三个目标来制定非雇员董事的薪酬标准：①每个董事应该根据通用电气要求的职责范围和大小来获得相应的薪金报酬；②补偿机制必须要求董事的利益与股东的长期利益保持一致；③薪酬支付结构应该尽可能简化、透明并且方便股东理解。对提名委员会和公司治理委员会具体操作的进一步讨论中还提到，委员会认为这些目标可以通过以下的方式得以实现：非雇员董事的薪资报酬40%为现金，60%为未来公司股票的购买权。在每年年末，提名委员会和公司治理委员会都会审核非雇员董事的薪酬和收益状况。

14.连任计划

根据公司管理发展委员会和薪酬委员会的推荐，董事会应该同意并允许公司的CEO和高级行政人员获得连任。

15.高级管理者薪酬的年度评估

管理发展委员会和薪酬委员会每年审批并通过对CEO的薪酬目标和计划。委员会可以根据这些目标来评估CEO的业绩，从而确定他们的工资、奖金，还有其他一些与股权相关的激励机制。委员会还应该每年评估公司其他职工的薪酬结构，衡量公司高级行政职务人员的业绩表现，并据此支付工资、奖金和其他股权激励补偿。

16.获得高层管理者配合

应该鼓励非雇员董事主动与公司高级管理者进行接触，并要求没有公司高级管理层人员在场。为了让这样的交流更为便利，通用电气规定非雇用董事可以在没有公司高级管理层在场的情况下每年例行访问两次。

17.获得独立第三方顾问的配合

董事会和各个委员会任何时候都有权保留向外部审计部门、财务部门、法律和其他部门提出咨询的权利。公司应该提供相关的资金支持，董事会和委员会有权决定给这些外部的独立审计、咨询机构的薪酬和费用标准，以及为了维持董事会和各个委员会日常运行开销的一般行政和管理费用。

18.董事培训

公司总顾问和首席财务官负责向董事会推荐新董事。在选举成为董事的头三个月里，每位新董事都应该花一天时间到公司总部，听取公司的高级管理层关于公司战略、财务报告和关键政策及其实施情况的简要陈述。除此以外，每位董事还应该在很多方面获得继续教育的机会，包括定期的通用电气财务报表分析项目培训，公司治理发展项目培训，通过现场考察和参与会议等方式学习企业的特殊业务，以及对公司所面临的特殊机遇和风险的介绍会。

19.毒丸计划

通用电气并没有所谓的“毒丸计划”，也并不准备采用“毒丸计划”，因为对一个外部公司而言，恶意收购如此规模的公司是不可行的，也是不现实的。但是如果通用电气倾向于采纳“毒丸计划”，他们必须事先获得公司股东的同意。由于时间的限制和其他原因，一个完全由公司独立董事构成的委员会需要在公司股东同意之前进行决策，判断是否满足公司股东的长远利益。如果通用电气的董事会已经采纳了“毒丸计划”，但没有事前获得公司股东的同意，那么董事会可以向每个股东再次确认，或者终止“毒丸计划”，并且在一年之内不得再重新发起。

1.5.2.2　新加坡金融管理局：公司治理的相关政策和法规

2003年2月，新加坡金融管理局在其监管范围内颁布了关于银行和保险公司的公司治理总则，即《公司治理法规及政策》，将公司治理定义为：

……指导、经营、控制机构内商业行为及其他事务的流程与结构。

新加坡金融管理局阐明，有效的公司治理结构关键在于董事会，董事会的负责对象是股东、储户（银行业）及保单持有人（保险业）。

董事会有责任指导机构管理层。除了对股东负责，机构的董事会有责任为机构创造最大化利益，确保企业有足够的资源履行对股东的义务，在银行业尤指储户，在保险业尤指保险客户。

新加坡金融管理局在《公司治理法规及政策》中，按照公司治理标准，在其监管范围内提出13项银行业和保险业指导原则。

原则1：所有金融机构必须由有效的董事会领导。

原则2：董事会中必须有独立有效的成员对公司事务进行客观评判，不受管理层及大股东影响。

原则3：董事会在机构内部必须设定并执行清晰的责任范围。

原则4：对董事会新董事的任命必须通过正式且透明的流程。

原则5：对董事会整体工作的有效性以及各个董事在其中所起的作用必须有正式的评估体系。

原则6：董事会想要尽职，就应该能够在董事会会议之前得到完整、充分、及时的信息，并在公司运营过程中不断更新。

原则7：对于单个董事的薪酬计划要有正式和透明的流程。任何董事都不能决定自己的薪酬。

原则8：董事的薪酬水平和结构要能够吸引、留住并激励董事承担自己的责任。

原则9：董事会要成立一个审计委员会，并且以书面的形式确定他们的权力和责任。

原则10：董事会要确保公司有完善的风险管理体系和良好的内部控制手段。

原则11：董事会要保证公司的内部审计职能独立于审计的实际项目和活动。

原则12：董事会要确定公司管理层有相应的政策制度保证能够与公众、机构投保人、索偿人、存款者和其他的消费者等发生业务时公正、负责和专业。

原则13：董事会需要确保与其他机构的关联方交易在可控的范围内操作。

这些原则都受到了扩展披露要求的支持，这种要求源自公司的执行力、持续监督合规的标准和流程的约束。值得注意的是，新加坡金融管理局并不要求董事会的大部分成员有独立性，只要有1/3的董事保持独立即可。

1.5.2.3　经济合作与发展组织的公司治理原则

经济合作与发展组织（OECD，以下简称经合组织）[1]公布了自己的公司治理准则，此准则适用于所有来自不同的法律体系、社会制度和市场机制的经合组织成员。

经合组织认为这个准则“代表了政府间合作组织第一次为了发展良好的公司治理体制核心要素而作出的努力。有了这一准则，各政府在评估和改进其法律和制度规范时就有了统一的标准。”在经合组织准则的前言部分这样写道：

一个良好的公司治理体制能够保证公司有效地利用资金。良好的公司治理体制同样保证公司能够考虑大部分支持者及其所在市场的利益，以及保证其董事会对公司和股东负责。这也会使公司的运营给社会整体创造福利。它也会维持国内外投资者的信心，鼓励他们保持耐心，进行长期投资……然而，所有健康的公司治理体制的共同点是，将股东的利益放在第一位，因为股东将资本投入公司，相信它们能够明智有效地使用资金。

尽管该准则在各国中都有所应用，但是经合组织特别强调了股东的权利以及平等的重要性。尽管这一特征被认为是良好公司治理体制的本质要求，却不常在公司治理准则和其他商业组织中出现。例如，通用电气的准则尽管在第一个总则中提到了管理者和董事有义务照顾到股东的利益，但是并没有提及股东权利这一名词。新加坡金融管理局也采用了与通用电气相似的做法。

例1-6　经济合作与发展组织公司治理准则

Ⅰ股东权利

公司治理框架必须保护股东权利。

A.基本权利包括：①确保所有权登记方法的权利；②转移股份的权利；③定期及时掌握公司相关信息的权利；④参与一般股东会议并进行投票决议的权利；⑤选举董事会成员的权利；⑥分享公司利润的权利。

B.股东有权参与制定并充分获悉有关公司基本经营变化的决策。这些变化包括：

1.公司法规、章程或其他类似治理条款的修正。

2.额外股份的授权。

3.实际上会致使公司被迫出售的非同寻常的交易。

C.股东有权参与股东大会并投票表决。对会议章程（包括投票表决程序等）有知情权。

1.有关股东大会的时间、地点、议程以及会议上要确定的事项，应充分、及时、完全地提供给股东。

2.应向股东提供向董事会发问以及在一定限制范围内增设会议讨论内容的机会。

3.无论在场与否都有投票权且投票效力相同。

D.如果资产结构与制度安排使某些股东获得的控制权水平与其股票所有权不相符合，应予以披露。

E.公司控制权市场应被允许以一种有效透明的方式运行。

1.为了使投资者能够了解他们的权利与追索权，应向投资者披露并清楚地揭示在资本市场中用于管理公司控制权获取的规则与流程；披露并揭示诸如兼并这样的非同寻常的交易；披露并揭示大量出售公司资产的交易。交易必须在公平环境下以透明的价格进行，以保护所有类别的股东权益。

2.管理层不得以反收购的方式逃避责任。

F.包括机构投资者在内的股东，在投票表决时应考虑到成本与收益。

Ⅱ公平对待股东

公司治理架构应确保所有的股东被公平对待，包括小股东与外资股东。股东在其权利受到侵害时，应有获得实际补偿的机会。

A.所有类别的股东都应该受到公平对待。

1.所有类别的股东都享有相同的投票表决权。投资者在购买股票时有权知晓该种类别股票所赋予的投票表决权。投票表决权一旦发生变化，股东应当立即知晓。

2.管理者或候选人必须以一种股东同意的方式进行投票。

3.一般股东大会的流程与程序必须公平对待所有股东。公司不得对股东投票设置障碍。

B.禁止内部交易以及假公济私。

C.董事会成员及管理者必须披露公司交易中涉及的物质利益和会对公司造成影响的事件。

Ⅲ利益相关者在公司治理中的角色

公司治理框架应根据律法的要求承认利益相关者的权利，鼓励公司与利益相关者合作，共同创造财富，提供就业机会，建立金融状况良好、可持续发展的企业。

A.公司治理框架必须确保受到法律保护的利益相关者的权利得到尊重。

B.在利益相关者受到法律保护的方面，一旦其权利受到侵害，应有获得实际补偿的机会。

C.公司治理框架应当针对利益相关者的参与建立业绩促进机制。

D.当利益相关者参与公司治理时，他们有权接触相关信息。

Ⅳ披露与透明

公司治理框架必须确保及时准确地披露公司重大事项，包括财务状况、业绩表现、所有者权益以及公司治理。

A.披露必须包括但不限于来自以下几个方面的重大信息：

1.公司融资及运行状况

2.公司目标

3.主要持股情况及投票表决权

4.董事会成员、主要执行官及其薪酬

5.重大可预见风险因素

6.雇员及其他股东相关的重大事项

7.治理结构及政策

B.所披露的信息必须经过起草与审核，必须与高质量标准的会计、金融、非金融以及审计披露相符。

C.应由独立审计师进行年度审计，从而能够从外部客观地确保财务报表的制定与呈现方式的合理性。

D.信息使用者必须能够通过及时、公正、有效的途径获取相关信息。

Ⅴ董事会的责任

公司治理框架必须确定公司的战略指导方向，确保董事会有效监控管理层，明确董事会对公司及股东的责任。

A.董事会成员必须具备诚信、勤奋、谨慎的特质，对公司全局清晰掌握，一切以股东利益最大化为前提。

B.若董事会决策会对不同股东产生不同影响，董事会应当公平对待所有股东。

C.董事会决策既要符合现行法律又要考虑到股东的利益。

D.董事会必须起到以下关键作用：

1.评估指导公司战略方向、主要项目计划、风险政策、年度预算以及商务计划，设定业绩目标，监管公司业绩以及实际实行情况，监管主要资本消耗、收购与撤资。

2.挑选重要岗位的主管人员；配套合理的薪酬方案；监督工作；在必要时，作出人员替换，并审查接班人计划。

3.审核主要执行官及董事的薪酬，确保董事会选举候选人的流程正常、透明。

4.监督管理管理层、董事会成员和股东的潜在利益冲突，包括滥用公司财产及关联方交易。

5.确保企业会计与财务报告系统的完整性，包括配有独立审计师；配有合适的监控系统，尤其是监控风险的系统；配有财务控制系统以及遵守法律规定。

6.在满足公司运营和改革的前提下对公司治理实践的有效性进行监督。

7.监管披露和沟通过程。

E.董事会应能对公司事务进行客观判断，保持独立，尤其是独立于管理层。

1.董事会必须任命足够的非执行董事会成员，在有可能发生利益冲突的情况下作出独立的评估与判断。举例来说，这些关键职责包括制定公司财务报告，任命候选人，制定执行官及董事的薪酬方案。

2.董事会成员必须花时间与精力来履行他们的职责。

F.为了履行董事会成员的职责，他们必须有及时准确获取信息的途径。

这一准则不仅是最早的为建立一个好的公司治理规范准则所进行的努力，更是在全球范围内对其他公司治理准则和规章制度的发展造成了影响。

[1] 1999年发布，随即作了大量的修改。经济合作与发展组织所公布的准则被所有的组织成员采用，这些成员包括澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、捷克、丹麦、芬兰、德国、希腊、匈牙利、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、韩国、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国和美国。