第2章　资本预算

John D.Stowe，CFA

Jacques R.Gagné，CFA

学习目的

·描述资本预算过程，包括资本预算过程中基本的步骤，并且能够区分不同种类的项目。

·描述资本预算的基本准则，包括现金流估算。

·理解互斥项目、项目执行顺序以及资本分配对估值和项目遴选的影响。

·能够用以下方法来评估一个项目：净现值法、内部收益率法、回收期法、折现回收期法、平均会计收益率法以及获利指数法。

·理解项目的NPV图表，在评估独立项目和互斥项目时比较净现值和内部收益率两种方法各自的优势和缺点。

·了解不同资本预算方法的受欢迎程度，解释净现值和公司股价之间的联系。

·理解一项投资的净现值与公司价值、公司股价之间的联系。

·计算扩张类项目和替代类项目每年的现金流，理解不同的折旧方法是如何影响这些现金流的。

·解释通货膨胀对资本预算分析的影响。

·能够在以下情形中对项目进行估值并选取最优项目：①用生命周期最小公倍数法或相等年金法评估不同生命周期的互斥项目；②资本分配。

·解释如何用敏感性分析、场景分析以及蒙特卡洛模拟来估测项目的风险。

·估值一个项目的过程中理解折现率是如何求得的，并且会用资本资产定价模型计算必要收益率。

·了解实物期权的种类，计算含有实物期权投资项目的盈利性。

·解释资本预算的缺点。

·在资本预算的环境下计算并解释会计利润和经济利润的含义。

·能够用经济利润模型、剩余价值模型以及清偿估值模型来区分并估值资本项目。