自序：敦行致远
近两年，除了股市、基金外，大家会发现身边有朋友开始谈论定增、可转债、可交债或大宗交易等投资话题。但很多人对这些市场的了解有限，对其中蕴藏的投资机遇缺少洞察，于是，基于我的投资心得将相关内容整理出版，对以上问题进行探讨，相信这是一个美好的开始。
我于2013年年底加入常州市新发展实业股份有限公司，恰逢定增市场大爆发，因此得以主导或参与了很多定增投资项目，也有幸操盘过多个杠杆投资项目。随后，定增投资遭遇挑战，我们及时开拓了可交债、大宗交易等品类的投资。2020年以来，我们在定向可转债、科创板询价转让等领域斩获颇丰。亲历了近10年“一级半”市场的跌宕起伏，享受了投资成功的喜悦，也感受到了周期的残酷，这些独特经历让我们变得更强大，这些项目成为书中的案例。尼采有句名言“杀不死我的，只会让我更坚强”，这句话用在投资领域也很贴切。总的来说，我们并没有固守在定增市场，而是在“一级半”市场践行跨品类投资，这让我们的投资出现了更多的可能性，也让我们以更加从容的心态来拥抱投资。
仅仅依靠自身的经验和错误反思不足以让我们成为聪明的投资者，如果有翔实的案例参考，在前辈的实践经验中学习思考，不仅知道可以做什么，什么地方能够改善，还能知道什么事情不能做，我们就可以避免犯很多错误，这远比自己坐在那里空想来得容易和高效。
投资是一辈子的事业，需要不断学习，丰富自己的见识。2019年我创立PIPE领域的自媒体——PIPE投资圈（微信公众号：PIPEtouzi），以自媒体搭桥结识了很多优秀的先辈和同行，定期与他们交流碰撞，学习他们的投资方法及远见卓识，拓展了我的PIPE投资能力边界。投资也是实践科学，经验最可贵，他们丰富的经验、先进的理念进一步扩展了我的投资视野，让我受益匪浅。那些乐于分享自己宝贵经验的投资人更是令人敬佩，在这里感谢他们崇高的职业精神和无私的助人情怀。
如此美味佳肴岂敢独享，因此写作此书来分享以上知识盛宴。同时，处于快速发展中的PIPE投资在国内仍然属于一个很新的概念，需要这方面的实践书籍，希望本书能为行业的发展贡献微薄之力。
对于我来说，图书的写作是异常陌生的，但这与我们探索投资新品类、新方法又有异曲同工之处，虽然艰辛，但过程颇为美妙。列夫·托尔斯泰在其巨著《战争与和平》中推崇“天下勇士中，最为强大者莫过于两个——时间和耐心”，这句话用在投资和写作方面同样充满智慧。“一级半”市场波动较大，在这个市场生存的投资者除了享受辉煌之外，更要能耐得住寂寞，在市场沉寂的时间里需要养精蓄锐，厚积薄发。那些愿意等待的投资者总是能享受到时间的复利。
以上这一探索过程让我更加明白，无论投资还是写作，不仅要志存高远，更要身体力行，将知和行、理论和实践结合起来，才能不断前行，正所谓“敦行致远”。
我对自己的三个要求
写作本书时我对自己有以下三个要求。
1.尽量把创新的观点和视角带给读者
从事投资工作十多年，有机会近距离接触近千家公司，有初创公司也有上市公司，我意识到无论是创业还是投资，创新是取得良好成绩的一项重要能力，我并非说它意味着取得成功的一切，但在PIPE投资市场，这是一项重要的技能。
“一级半”市场也会面临激烈的竞争，如果我们能够以创新的观点和视角来思考这一市场，定会带来新的机会。
2.展现复合型知识和经验在投资中的重要作用
投资机会并不是按照我们的知识结构划分的，就像现实世界不是通过一门学科就能解释的。可交债以及定向可转债既有债的属性又有股的属性，投资者需要具备复合型知识才能更好地开展投资；PIPE投资具有典型的周期性，我们不仅要掌握公司及行业知识，也要善于洞察市场博弈之道。
我们的教育体系在各自的学科提供技能和传授知识方面做得还不错，但在不同学科之间的探索很少，那些能够拥有综合知识和经验的投资者更容易胜出，他们不会出现查理·芒格所说的“铁锤人倾向”。
3.让读者意识到投资不只是买卖股票
只有当我们对各种市场和工具都很熟悉时，我们的策略才足够丰富，当我们看到一个机会后才可以有不同的方式来实现它，而不是仅仅依靠股价上涨赚钱。单纯依靠资产价格上涨赚钱周期性太强，也很脆弱。
目标读者
在写作过程中，有四类读者不时地助推我的跋涉历程，我愿将此书献给你们。
第一类是需要对PIPE投资有了解的社会大众，可以是PIPE投资领域的外行
尽管你们不从事这个领域的工作，不需要学习这个领域的专业知识，依然可以通过本书的很多案例学习获得有价值的知识。我全力以赴，试图通过通俗易懂的语言和形象的案例来表达自己的观点而又不失专业性。对你们来说，持有的股票正在发行定增、可交债时，了解背后的逻辑是什么、知道大股东发行可交债减持可能带来哪些影响，也是极有价值的。
第二类是银行、证券公司等金融机构从业者，包括理财经理、卖方分析师、投行从业人员等
理财经理熟悉了PIPE这类独特的资产类别，在客户有相关问题时，可以更好地提供服务；卖方分析师可以更好地了解定增、可交债这些工具，在你们所覆盖的公司进行相关操作时更能知其所以然；投行人士可以拓宽对上市公司融资及股东减持工具的认识，在上市公司进行资本市场相关操作时，提供更全面的解决方案。
很多投行人士要么对IPO很熟悉，要么对可交债很熟悉，但对PIPE品类了解的很少，有时候上市公司的需求是多样的，了解这些品类对服务好上市公司至关重要。由于专业化分工，很多投行从业人员把自己做成了大公司的螺丝钉，仅仅盯着自己的领域，缺少对其他品类的关注。
第三类是准备从事PIPE投资工作的人
本书尽量囊括PIPE主要工具的投资流程及策略，为即将从事这个领域工作的投资人提供一本实践指南。如果你们已经在定增或者可交债领域有所作为，依然可以通过本书拓展思路，寻找新的机会。
第四类是高净值人群
PIPE是目前阶段很好的资产品类，可以为高净值人群提供多样化的资产配置。这些资产都是权益导向的，相比于债权类资产，可以创造更高的预期回报。同时，这个领域的很多工具是非公开发行的，存在很多被低估的机会，通过这本书你们可以看到这些领域的独特机会，完善自己的资产配置。有了本书的帮助，当机会来临时，你们甚至可以参考本书的方法，直接下场，亲自践行自己的投资理念。
诚然，投资本身就是一门高深莫测的学问，这本书有些探究离真正的答案还很遥远，如果能有一个点给读者带来灵感，为读者创造价值，也是值得的。希望有更多的朋友投身于PIPE这一领域，共同为行业的发展壮大添砖加瓦。
苏文权
2022年5月