市场心理极易使股价偏离内在价值

在完全理想的股票市场上，所有股票都是按照其内在价值进行交易的。然而现实却远不理想，但这也没什么坏处。至少它给我们带来了投资的机会。很多原因导致股票的市场价格偏离其内在价值，而且这种偏离的程度往往会超乎我们的想象。

大多数投资者的投资意向源于情感上的喜好和心理作用，这些完全主观的情感和心理特征可以说是变幻莫测的，从彻头彻尾的悲观主义到忘乎所以的乐观主义，几乎无所不包。这些情感因素又驱动人们对股票价格近乎疯狂的高估或低估。对理性的投资者来说，他们的任务就是及时识别这种高估或低估的情形，并充分利用市场的心理特质去驾驭市场。

沃伦·巴菲特曾经说过这样一个故事：有两个人经营着一家日用品商店，而他们的主要竞争对手则精明过人，后者一直想按每股10 美元的价格收购他们的公司，这个价格也基本反映了公司的内在价值。但合伙人A却是一个非常情绪化的人，他认为，公司的未来肯定会出现翻天覆地的改变。

有一天，公司突然接到沃尔玛的一个订单，这让他狂喜不已。在他看来，公司业绩突飞猛进的时机已经到来，于是，他提出按每股 15 美元的价格收购合伙人B持有的股份。然而，到了第二周，沃尔玛和西尔斯同时削减了订单数量，这又让他沮丧不已。他觉得这样下去，自己的资产必将损失殆尽。于是，他又提出按 5 美元的价格把自己手里的股份转让给B。

事实上，这种情况并不少见。如果合伙人B能保持冷静、静观其变的话，他就可以充分利用合伙人A的焦躁情绪和不理智的做法，既可以按溢价把自己的股份卖给A，也可以按折价买入A的股份。由于合伙人B不可能影响和左右A的情感和心理，就像投资者不能影响股票市场的心理特征一样，他只能坐等时机，等着合伙人对市场做出一系列的过激反应，并据此判断是否有利于自己。这就是理性投资者应该做的事情：要有足够的耐心，去洞察市场的一举一动，一旦市场上出现低于其内在价值的股票时，要不失时机地买进这些物超所值的股票。

THE LITTLE BOOK OF VALUE INVESTING

慧眼识金

1.理性的投资者没有理由抱怨股市的反常，因其反常中蕴藏着机会和最终利润。

2.投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年、十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否值得信任。

综上考虑，如果股票价格合适，你就持有。